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By Michael Berendes

Der Autor entwickelt ein Konzept zur Bewertung des Bund destiny Kontraktes. Wesentliche Eigenschaften der Preiskomponenten werden in einer umfassenden examine und in einer empirischen Studie diskutiert.

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Sie bestirnmen als hinreichende Bedingung in Abhangigkeit von der aktuellen Diskontfunktion und der Anzahl der Teilintervalle T, iiber die der Binomialbaum maximal aufgespannt werden kann, eine Untergrenze 0* < 1 fur 0, die negative einperiodige Zinssatze ausschlieBt. h. Pn(n,n + 1) ::; 1 fur n=O, ... 73 71 72 73 Vgl. Sandmann, K. (1991), S. 70. Vgl. Ritchken, P. K. Boenawan (1990), S. 259 ff. Da in jedem Zeitpunkt n gilt, daB Pi(n,n+l)

1977), S. 177 ff. Vgl. U. (1978), S. 59 ff. Vgl. S. Schwartz (1979), S. 67 ff. Vgl. E. A. Ross (1985), S. 363 ff. Vgl. , A. White (1990), S. 573 ff. Vgl. , R. Jarrow, A. Morton (1992), S. 77 ff. Zu einer Ubersicht vgl. Hull, J. (1993), S. 370 - 411. - 22 - Modells, die die essentielle Voraussetzung fiir jede empirisehe Arbeit darstellt, aul3erordentlieh aufwendig und fiihrt oftmals nicht zu befriedigenden Ergebnissen. Einige der zeitdiskreten RendlemaniBartter54 , Zinsmodelle, so beispielsweise das Modell von ermogliehen keine Anpassung der endogen bestimmten Zinsstrukturkurve an die aktuelle Zinsstrukturkurve des Marktes 55 .

Der Erwartungswert ist unter Beriicksichtigung der Pfadhiiufigkeit zu bilden beziiglich der risikoadjustierten Wahrscheinlichkeit 'If. 82 82 Dieses Ergebnis findet sicb im Kontext eines zeitstetigen Modells bereits bei Cox/Ingersoll/Ross (1981). VgJ. dazu Gleicbung 46. S. 339. 5. Die Bewertung von Forward-Kontrakten mit Delivery Option Die Bewertung eines typischen, an OTC-Miirkten gehandelten Forward-Kontraktes auf eine Anleihe erfordert nicht die Modellierung der zukiinftigen Zinsentwicklung, da - ein Marking to Market entfiillt und - bei Fiilligkeit keine Lieferoption flir den Verkiiufer besteht.

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